美国加息引发全球股市震荡，资金加速流向债券市场，主要受美联储鹰派加息、股市性价比下降及美债收益率飙升推动，同时强美元对全球市场形成持续冲击。
收益率飙升：截至上周五，美国一年期国债收益率达4.112%（一年内涨幅超50倍），二年期为4.2032%，十年期为3.678%。相比之下，中国一年期和十年期国债收益率分别为1.779%和2.708%。
低波动性优势：二年期美债波动性远低于股票，且股息收益率（1.85%）远低于国债收益率（4.15%），推动投资者转向债市。
摩根大通超短收益ETF今年吸引超35亿美元新资金，贝莱德iShares短期国债ETF获近100亿美元流入。
短债对利率变化敏感性较低，即使持续加息，票息补偿（超4%）已具备配置价值，而长债（如十年期）可能因收益率攀升30个基点而抵消未来12个月票息收益。
一年内涨幅超21%，创2002年5月以来新高，对欧元、英镑、日元等非美货币升值幅度达10%~30%。
人民币汇率跌破7.1，但央行通过中间价释放稳定信号，9月22日负偏差达850点（历史最高），显示政策干预意图。
中国资产性价比凸显：摩根大通对比中日资产指出，当前中国股市市盈率（10~11倍）低于日经Topix股指1989年峰值（16倍），估值已为风险折现。
外资流动放缓：2月至8月外资减持人民币债券828亿美元，但9月以来北向资金净流出165.63亿元，全年仍净流入468.8亿元，低于去年4000亿美元的历史高位。
结论：美国激进加息周期下，股市与债市的性价比逆转已成趋势，资金从风险资产向避险资产转移的逻辑短期内难以改变。强美元对全球市场的冲击将持续，而中国资产的低估值优势或成为长期资金配置的亮点。
