近期白银价格暴跌后反弹，主要受宏观经济变化、地缘局势升温及供需结构支撑等多重因素共同驱动。
宏观经济因素：美国6月CPI同比增长3.5%（大幅低于市场预期3.8%），通胀放缓超预期，美联储加息预期显著降温，交易员将加息时点推迟至10月；叠加6月非农就业数据大幅不及预期，市场下调美联储重启加息概率，美债收益率回落、美元指数阶段性走弱，无息贵金属持有成本下降，提振白银金融属性。同时全球央行增持黄金分散美元资产风险，国内央行开展14000亿元6个月期买断式逆回购营造充裕流动性环境，对银价形成托底。
地缘政治因素：中东局势升温，美军发起对伊打击并恢复海上封锁，伊朗反击地区内美军基地，霍尔木兹海峡航运风险陡升，市场避险情绪快速回升，资金回流贵金属板块，为银价提供避险买盘支撑。
市场供需因素：全球约七成白银来自铜锌伴生矿，独立银矿占比极低，矿山投产扩产周期长达5-10年，短期无法新增供给；全球白银已连续六年维持供需缺口，现货库存整体偏低，实物端无大规模抛压，提供中长期底部支撑。需求端虽光伏领域减银技术迭代压制用银增量，但AI算力等领域或带来新需求。
